La volatilidad global, producto del conflicto en Medio Oriente, golpeó a los bonos soberanos argentinos y, en consecuencia, el riesgo país saltó 56 unidades en la semana hasta los 634 puntos básicos, el mayor nivel en lo que va de 2026 y desde comienzos de diciembre del año pasado. Aunque disminuyó de manera significativa desde las elecciones legislativas de medio término, Argentina todavía permanece alejado de los niveles más bajos de la región.
El riesgo país es un indicador elaborado por JP Morgan que los mercados internacionales siguen de cerca para evaluar la posibilidad de que un país no cumpla con el pago de su deuda. La medición se realiza a partir de la diferencia entre el rendimiento de los bonos soberanos de esa nación y el de los títulos del Tesoro de Estados Unidos, considerados libres de riesgo.
Cuando este diferencial es alto, refleja una mayor percepción de inestabilidad y mayores dificultades para acceder a financiamiento en condiciones competitivas. Un nivel elevado de riesgo país obliga a ofrecer tasas de interés más altas para atraer inversores, lo que incrementa el costo de la deuda y complica la sostenibilidad de las cuentas fiscales.
A fines de enero, la variable cedió a 481 puntos básicos, el menor el nivel en casi ocho años por una mejora en la cotización de los bonos soberanos argentinos. Sin embargo, con el correr de las semanas, transitó un sendero alcista que se vio potenciado con el shock externo de la guerra en Irán.
Lo cierto es que, de acuerdo a los últimos datos disponibles para América Latina, Argentina figura en uno de los niveles más altos de la región. En efecto, los 634 puntos básicos se ubican muy por encima del promedio regional, que se sitúa en 304 unidades.
Uruguay: 86
Chile: 97
Paraguay: 126
Jamaica: 139
Perú: 142
Panamá: 148
Costa Rica: 156
Brasil: 201
Trinidad y Tobago: 204
República Dominicana: 209
Honduras: 215
México: 236
Colombia: 274
Barbados: 299
El Salvador: 368
Ecuador: 490
Bolivia: 517
Argentina: 634
Belice: 1207
Como puede observarse, Uruguay presenta el riesgo país más bajo del continente, con 86 puntos. Le siguen Chile (97 puntos) y Paraguay (126 puntos), consolidándose como las economías más estables en términos de percepción de riesgo para los inversores. Jamaica y Perú completan los primeros cinco puestos del ranking, con 139 y 142 puntos respectivamente.
En el extremo opuesto, Belice registra el riesgo país más elevado, con 1207 puntos básicos, mientras que Argentina ocupa el segundo lugar entre los niveles más altos de la región. Detrás se ubican Bolivia (517 puntos) y Ecuador (490 puntos), países que también muestran dificultades en sus indicadores de deuda soberana.
El caso argentino se destaca por estar muy por encima del promedio latinoamericano y por la distancia respecto a otras economías relevantes de la región, como Brasil (201 puntos), México (236 puntos) y Colombia (274 puntos). Incluso naciones insulares como Barbados (299 puntos) mantienen un nivel de riesgo país inferior al de Argentina, que se ubica a 548 enteros del vecino uruguayo.
Un análisis del comportamiento del riesgo país desde las elecciones legislativas revela una disminución superior a 600 puntos. Desde la asunción de Javier Milei como presidente, el indicador confeccionado por JP Morgan retrocedió cerca de 1.400 unidades. Considerando noviembre de 2023, mes en que Milei ganó las elecciones, la caída acumulada ronda los 1.900 puntos.
